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d+s online "strong buy"
31.05.2001
SEB
Aktienanalyst Thomas Köbel von der SEB stuft die Aktien von d+s online (WKN 533680) mit „strong buy“ ein.
In den ersten drei Monaten 2001 habe die d+s online AG den Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum glatt verdoppelt. Der Umsatz sei, nach 4,654, auf 9,239 Mio. Euro gestiegen und liege damit über den Erwartungen. 92% seien auf das aus den Communication Centern resultierenden Dienstleistungsgeschäft entfallen, 8% habe der Produktbereich generiert. Als ein Highlight habe die Gesellschaft die Gewinnung eines bedeutenden Kunden aus der Telekommunikationsbranche erwähnt, der bereits im März 250.000 Euro an Erlösen beigesteuert habe.
Beim Ergebnis schlage wie erwartet das hohe Wachstumstempo zu Buche. Zum Ausbau des Personalbestandes würden Aufwendungen im Zusammenhang mit der Teilnahme an zwei bedeutenden Messen (Cebit, Exponet) kommen, sowie einmalige Restrukturierungsmaßnahmen, die im 2. Quartal auslaufen würden. Die Produktentwicklungsaktivitäten würden näher an die Zentrale nach Hamburg verlagert, die Produktion der Communication Center-Dienstleistungen stärker auf die kostengünstigeren Standorte konzentriert. Auch seien im 1. Quartal deutlich höhere Abschreibungen auf Sachanlagen und Firmenwerte verkraftet worden. Insgesamt belaufe sich das EBIT auf -3,0 Mio. Euro, die EBIT-Marge sei, nach durchschnittlich -17% im Vorjahr, auf -33% gesunken.
Ohne die Einmaleffekte wäre das EBIT nahe -2 Mio. Euro zum Erliegen und damit den Erwartungen näher gekommen. Der Vorstand habe das Ergebnis als planmäßig bezeichnet und sehe sich auf Kurs. Die Gesellschaft befinde sich aktuell im traditionell schwächsten Quartal des Geschäftsjahres. Es sei von einem Umsatzrückrückgang und einem ähnlichen Ergebnis wie im 1. Quartal auszugehen. Die umsatzstärksten Quartale drei und vier würden zeigen, wie sich die jetzt durchgeführten Restrukturierungsmaßnahmen auf die Arbeitsabläufe und die Profitabilität auswirke. Dann würden sich auch alle Kennziffern merklich verbessern und somit die Überschreitung der Gewinnschwelle im 4. Quartal ermöglichen.
Die Planziele von 43,1 Mio. Euro Umsatz, davon über 3,5 Mio. Euro aus dem Produktbereich, sowie einem EBIT von -4,5 Mio. EUR für das gesamte Geschäftsjahr, würden bestehen bleiben.
Auf der Hauptversammlung Ende Dezember 2000 sei der Vorstand ermächtigt worden, bis zu 10% des ausstehenden Aktienkapitals zurückkaufen zu können. Nun sei beschlossen worden, aufgrund des günstigen Kursniveaus von dieser Ermächtigung Gebrauch zu machen. 100.000 Aktien (1,8% des Grundkapitals) sollten bis zum 31. Dezember 2001 erworben werden, um damit zukünftige Akquisitionen zu finanzieren.
Das laufende 2. Quartal werde für die Aktionäre nochmals eine Geduldsprobe. Diese Zeit brauche die Gesellschaft, um die internen Strukturen zu optimieren und auf das stärkere Wachstum auszurichten.
Daher bleibt Thomas Köbel zuversichtlich, dass d+s online im 2. Halbjahr die gesteckten Ziele ereichen wird und empfiehlt die Aktie verstärkt zu kaufen.
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